O calote da Lavoro nos investidores de CRAs chegou aos fundos de agro da JGP Crédito. Os cotistas do JGPX11, Fiagro listado da gestora, ficaram sem dividendos em maio e, muito provavelmente, receberão proventos bem magrinhos também em junho.
A falta de pagamento da Lavoro foi confirmada em 17 de abril, impactando a distribuição de dividendos referente a esse mês (realizada em maio). Na ocasião, a rede de revendas deveria pagar os juros dos CRAs emitidos em 2023, mas não o fez, como mostrou The AgriBiz.
Depois do calote, os CRAs da Lavoro foram remarcados a 50% do valor de face na carteira do Fiagro da JGP. Como eles representavam pouco mais de 7% do patrimônio líquido do JPGX11, houve um impacto de 3,5% sobre o PL.
A cota patrimonial do Fiagro da JGP é de aproximadamente R$ 100, o que faz com que o impacto da remarcação dos papéis represente R$ 3,50 em distribuição de dividendos.
Usualmente, o fundo da JGP distribui R$ 1,10 em dividendo por cota mensalmente. Para recompor o patrimônio, o Fiagro reteve os proventos que seriam pagos em maio e ainda deve reter mais cerca de R$ 0,60 em junho.
A expectativa é que, somado às reservas de R$ 1,78 por cota que o fundo já tinha, o impacto de R$ 3,50 vindo da remarcação do CRA da Lavoro seja compensado até lá. Se isso se confirmar, a distribuição de dividendos voltaria à normalidade no mês seguinte.
Sem abrir os valores exatos, a gestora do Fiagro da JGP, Julia Bretz, reconheceu que o fundo deve ter impactos na distribuição de dividendos que será paga em junho. Apesar disso, a magnitude desse impacto deve ser “significativamente menor”, segundo ela.
Além dos problemas relacionados à Lavoro, os investidores do fundo seguem atentos ao desempenho da carteira do JGPX11, fazendo contas sobre os ativos problemáticos que ainda constam ali.
Segundo Bretz, 26% da carteira do Fiagro da casa é formada por ativos que demandam um monitoramento intensificado. Considerando o patamar de desconto do Fiagro na bolsa, na casa dos 30%, investidores já consideram, na prática, que os ativos problemáticos valem zero.
Além dos ativos de maior risco, outros 30% da carteira do JGPX11 está em um grupo de médio risco e os high grade, somados ao caixa, correspondem a 40% da carteira.
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No início desta semana, logo após o anúncio do corte de dividendos, as cotas do Fiagro sofreram uma queda de quase 5% em um único dia. Desde então, o desconto já amenizou, com as cotas negociadas a um desconto de 1% em relação ao preço pré-anúncio.
Na bolsa, o valor de mercado do JPGX11 é de R$ 143,8 milhões.
