A S&P rebaixou o rating de crédito da 3tentos de “brAA” para “brA+” e classificou a liquidez da companhia como“insuficiente”, em meio à pressão sobre o caixa provocada pela combinação de piora nas margens, aumento na alavancagem, maior necessidade de capital de giro e investimentos ainda elevados.
A perspectiva para o rating foi alterada de estável para a negativa, sinalizando a possibilidade de um novo rebaixamento nos próximos seis a doze meses caso a 3tentos não consiga fortalecer sua liquidez e reduzir a alavancagem.
A agência de classificação de risco também rebaixou os ratings das 1ª, 2ª e 3ª séries da 201ª emissão de CRAs da Opea de ‘brAA’ para ‘brA+’.
Mesmo com a mudança, o rating da 3tentos continua sendo considerado como grau de investimento. Ele ainda significa que a empresa tem uma forte capacidade de cumprir seus compromissos financeiros, mas está mais suscetível a condições econômicas adversas.
“A rentabilidade da 3tentos piorou mais que do que esperávamos, principalmente devido às menores margens industriais e à contribuição mais lenta das novas capacidades industriais”, escreveu a analista Giovanna Fruet, em relatório divulgado nesta quinta-feira. A S&P reduziu a projeção para o Ebitda da empresa em 2026 de R$ 1,27 bilhão para R$ 941 milhões.
A agência de classificação de risco chamou atenção para a capacidade de a companhia de fazer frente às obrigações de curto prazo. Em junho, a 3tentos tinha cerca de R$ 1,4 bilhão em caixa e aplicações financeiras, contra R$ 1,8 bilhão em dívida de curto prazo, além de R$ 366,8 milhões referentes à TentosCap.
Mesmo considerando cerca de R$ 728 milhões em estoques de grãos, a S&P estima que as fontes de liquidez da empresa fiquem abaixo dos usos nos próximos 12 meses, o que aumenta a dependência de refinanciamentos. “Portanto, revisamos nossa avaliação de liquidez de suficiente para insuficiente”, diz a S&P.
A deterioração nas margens e o fluxo de caixa negativo no segundo trimestre chamaram a atenção dos investidores do mercado de ações. No dia seguinte à divulgação do balanço, em 13 de agosto, as ações da 3tentos caíram 12% na B3.
Analistas do sell side que acompanham a companhia, no entanto, destacaram à época que a fotografia do trimestre não refletiria uma deterioração estrutural da execução da 3tentos, reafirmando confiança na tese da empresa no longo prazo.
