Bloomberg Línea — A HBR Realty (HBRE3), dona do Shopping Mogi e da rede de conveniência ComVem, anunciou nesta sexta-feira (3) uma oferta para comprar 100% da Helbor Empreendimentos (HBOR3) e retirar a incorporadora da bolsa, encerrando sua trajetória como companhia independente na B3, segundo fato relevante enviado pela HBR Realty à CVM (Comissão de Valores Mobiliários).
O objetivo da HBR é ampliar o ecossistema de negócios e ter em seu portfólio a expertise de incorporadora. A Helbor passaria a ser subsidiária da HBR.
As duas empresas já são sócias no hotel W, na Vila Olímpia, em São Paulo, construído em parceria com a incorporadora Toledo Ferrari. O portfólio da HBR está organizado em três verticais de negócio: shoppings e conveniência, torres corporativas triple A sob a marca HBR 3A, e o segmento de Opportunities, que reúne empreendimentos como o W.
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A companhia é controlada pela família Borenstein, mesmo grupo por trás da Helbor, incorporadora residencial com atuação concentrada em São Paulo e na região de Mogi das Cruzes, na Grande São Paulo.
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Em nota à imprensa, a HBR classificou a operação como o nascimento de uma nova empresa no mercado imobiliário.
“As duas empresas são desenvolvedoras imobiliárias. Uma focada em ativos para renda e a outra em incorporação residencial. Acreditamos que a sinergia entre as duas pode criar uma plataforma única e gerar mais valor para os acionistas”, disse Alexandre Nakano, CEO da HBR Realty.
Segundo o texto, a concretização do negócio não muda a atuação das duas empresas no mercado nem o controle acionário, que permanece com a família Borenstein.
Pelo comunicado divulgado pela HBR, a operação tem racional estratégico: as duas companhias respondem a lógicas distintas dentro do setor imobiliário. A Helbor lança e vende apartamentos, modelo que rende bem em ciclos de mercado aquecido, mas perde fôlego quando os juros sobem e a demanda esfria. A HBR, por sua vez, vive de aluguel, o que garante um fluxo de caixa mais previsível mês a mês, independentemente do ritmo de vendas do setor.
Ações da Hbr Realty (HBRE3)
Os dados podem ter atraso de ate 20 minutos.
Segundo a companhia, unir os dois modelos deixa a empresa final menos dependente de uma única fonte de receita, reduzindo a exposição à volatilidade que hoje afeta ações de incorporadoras que dependem só de lançamentos.
Esse racional aparece também nos números apresentados pela HBR na nota à imprensa: juntas, as duas companhias somariam R$ 559 milhões em lucro bruto, sendo 62,6% vindos da Helbor e 37,4% da HBR.
Entre os ativos que a HBR destaca na Helbor está um banco de terrenos avaliado em mais de R$ 11,9 bilhões, com mais de 80% concentrado na cidade de São Paulo.
Mais da metade desse potencial de vendas está nos segmentos de alto e altíssimo padrão, faixa que, segundo a companhia, costuma sofrer menos com oscilações econômicas do que o mercado popular.
Ações da Helbor (HBOR3)
Os dados podem ter atraso de ate 20 minutos.
O fato relevante informa ainda que os controladores comuns das duas empresas, Hélio Borenstein S.A. Administração, Participações e Comércio, Henrique Borenstein e Henry Borenstein, assumiram compromisso irrevogável de não vender suas ações da Helbor antes do leilão, de participar da oferta e de entregar toda sua fatia na companhia, desde que atingido o quórum mínimo de aceitação.
Troca de ações
Segundo o documento, a operação é uma troca de ações, sem dinheiro envolvido. Cada ação da Helbor vale R$ 2,52 na conta da oferta, valor que será pago com a entrega de 0,81553398 ação da HBR por papel entregue. A companhia informa que a relação de troca foi calculada pela consultoria Apsis, contratada para avaliar as duas empresas de forma independente, com base em critérios da Resolução CVM 215 e do Regulamento do Novo Mercado.
Na prática, os acionistas da Helbor não deixam de investir no grupo: eles passam a deter participação na HBR e a fazer parte de uma base de resultados mais ampla e diversificada, segundo a nota à imprensa da companhia.
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Dois bancos e um escritório de advocacia foram contratados para viabilizar o negócio, cada um com uma função diferente. O BTG Pactual atua como instituição intermediária, responsável por garantir a liquidação financeira da oferta.
O Bradesco BBI foi contratado para dar um parecer independente sobre se o valor oferecido pela troca de ações é justo para os acionistas da Helbor, avaliação que o mercado costuma chamar de fairness opinion. A assessoria jurídica da operação ficou a cargo do escritório Trindade Sociedade de Advogados, segundo a nota à imprensa.
A companhia cita ganhos de sinergia como parte do racional do negócio, com redução de despesas administrativas duplicadas e maior eficiência em projetos conjuntos, além da promessa de mais liquidez para os acionistas das duas empresas, já que a ação combinada deve negociar volumes maiores do que cada papel isoladamente hoje.
Apesar dos benefícios apontados, o fato relevante também detalha a condição que pode travar o negócio: a oferta só se concretiza se acionistas minoritários da Helbor donos de mais de dois terços das ações em circulação aceitarem participar do leilão. Sem esse número, diz o documento, a HBR desistirá da operação.
É justamente entre esses minoritários que está a maior diferença entre as duas bases acionárias. Nas duas companhias, a holding Hélio Borenstein S.A. é o maior bloco individual, com 38,56% da Helbor e 39,74% da HBR.
Mas a composição do capital pulverizado é bem diferente: enquanto na Helbor os “outros” acionistas somam quase metade do capital (49,01%), na HBR essa fatia é menor (27,24%), em parte porque a gestora Dynamo concentra quase 30% das ações da companhia.
Esses dados da HBR são de maio de 2023, mais antigos que a posição mais recente da Helbor, o que pode não refletir eventuais mudanças na base acionária desde então.
De acordo com o fato relevante, os próximos passos dependem da aprovação do registro da oferta pela CVM antes da realização do leilão na B3, além da validação dos termos do negócio pelos acionistas da HBR em assembleia geral.
A companhia informou que realizará uma teleconferência pública na segunda-feira (6), às 9h, para detalhar a operação ao mercado.
– Texto atualizado às 21h20 para incluir declaração do CEO da HBR
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